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面临涨势约束的碳酸锂价钱，磷酸铁锂龙头们终于是坐不住了。
中原能源网&零碳成本论获悉，12月25日晚至26日，万润新能(SH:688275)、湖南裕能等4家磷酸铁锂龙头企业不谋而合发布减产测验公告。明确数字的三家企业，总的减产限度在2.3万吨至6万吨之间。其中，万润新能瞻望将减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨。
自2023岁首以来，碳酸锂价钱从高位暴跌，磷酸铁锂上市公司堕入了接续吃亏。本年以来，因为储能行情火爆，碳酸锂接续大涨，期货价钱最飞扬至13.45万元/吨。但磷酸铁锂价钱却跟涨不够，这意味着上游原材料成本没能向结尾客户传导，这让中游的磷酸铁锂企业压力重重。
如今，掌捏近半市集份额的四家龙头企业联手挺价，让市集的天平发生了较着歪斜。12月29日，磷酸铁锂价钱高涨了1500元/吨（幅度为5.71%），这意味着挺价照旧启动产生成果了。
张开剩余89%动作出货量排行第二的“二住持”，万润新能关于这么的走势是乐见其成的，以致是期待已久的。在这轮碳酸锂周期中，万润新能损失惨重，抑制2025年Q3连亏11个季度，累计吃亏额高达27.26亿元。
本年5月，万润新能与宁德时间（SZ：300750）签下了史上最大的磷酸铁锂采购订单——5年供货132.31万吨。按照那时的磷酸铁锂价钱（3.55万元/吨）算，订单金额高达470亿元。
加价与大单的“乘数”效应，有望权臣蜕变万润新能改日事迹。这让高位套牢还在苦苦信守的股民们，看到“风来了”的但愿……
“A股第二贵”，上市次年即变脸
万润新能树立于2010年，是国内较早从事新能源电板正极材料坐褥和研发的企业之一。现在，在磷酸铁锂正极材料行业，无论产能照旧出货量，万润新能均排行第二。
万润新能首创东说念主刘世琦，1965年诞生于湖北十堰，1986年从华中科技大学热能能源专科毕业，后进入第二汽车制造厂（东风汽车的前身）责任。1993年，刘世琦离职，与弟弟共同创业，涉足零卖、旅社等行业。
2003年，刘世琦单飞，创立了万润工贸，主要从事化工买卖业务，并涉足磷酸铁、氰化铁等正极先行者体的有计划，为日后在新能源边界的创业打下基础。
2010年12月，在原万润工贸部分业务的基础上，刘世琦、李菲爱妻组建了湖北万润新能源科技发展有限公司，聚焦磷酸铁锂等锂电板正极材料，沉着进犯新能源。
刚好赶优势口的万润新能，发展特别速即。2012年、2014年，万润新能接踵与比亚迪、宁德时间达成贯串关系。2012年到2021年本领，万润新能完成多轮融资，长江成本、招银海外、万向一二三、湖北高投集团等接踵入股。
万润新能首创东说念主刘世琦
2022年9月，万润新能得手登陆上交所科创板，成为十堰市的首家科创板企业。因为有宁德时间、比亚迪两大锂电巨头的加持，万润新能刊行价高达299.88元/股，刷新了当年A股刊行价钱记载。万润新能也成为了仅次于禾迈股份（刊行价557.80元/股）的史上“第二贵”新股。
万润新能原野心召募资金12.62亿元，但最终实践募资63.89亿元，超募限度高达51亿元，号称股市奇不雅。募资投向也在正本两个表情基础上，新增24万吨/年磷酸铁锂联产24万吨/年磷酸铁表情。刘世琦爱妻也在当年以102亿元身家置身胡润百富榜，成为湖北十堰首富。
2022年，万润新能以9.22万吨的销售量，名各国内磷酸铁锂正极材料出货第五名，当年营收123.51亿元、归母净利润9.59亿元，达到事迹岑岭。
关连词，上市仅一年，万润新能事迹就大变脸。2023年，万润新能磷酸铁锂出货16.41万吨，同比增长77.99%，但归母净利润却巨亏15亿元，同比下滑256.8%。
2024年，万润新能磷酸铁锂出货再改进高，达到22.82万吨，却络续吃亏8.7亿元。到本年前三季度，其磷酸铁锂销量较上年同期增长79.54%，已成为出货亚军，却依旧吃亏3.52亿元。
与此同期，万润新能的债务风险渐渐表露。抑制2025年9月末，万润新能的总欠债已达130亿元，金钱欠债率71.57%，比较2022年上升逾越15个百分点。企业应收单子及应收账款也达到有史以来的最高水平——25.53亿元，比2023年末增长了近一倍。应收账款及应收单子盘活天数也从2022年的53天增至89天，折射出大客户占用资金旺盛凸起。
为了缓解现款流压力，万润新能不得不东挪西凑筹措资金。中原能源网&零碳成本论考究到，抑制2025三季度末，万润新能短期借款54.72亿元，9个月本领飙涨了20亿元。
跟着事迹变脸，万润新能股价也坐上“滑滑梯”，在2024年8月23日一度跌至24.33元/股的历史最低点，比较刊行价跌超九成，当初看好公司投下真金白银的股民、投资机构均损失惨重。
锂电行业寒风中，两大恶疾爆发
万润新能的接续大亏，与锂电行业的大势密弗成分。
万润新能上市时，正处在周期顶部，2022年11月碳酸锂价钱最高靠拢60万元/吨，2023年启动暴跌，到本年5月跌到5万多一吨，跌幅逾越90%。磷酸铁锂价钱也从2022年底的17.3万元／吨跌至2025年8月的3.4万元／吨，跌幅高达80％。
价钱暴跌将系数这个词行业拖入吃亏泥潭。据来源有计划院统计，从2023年到2025年Q3，德方纳米(SZ:300769)、万润新能、安达科技(BJ:920809)、丰元股份(SZ:002805)和龙蟠科技(HK:02465)5家头部磷酸铁锂上市公司累计吃亏逾越109亿元。
固然，除了行业成分，万润新能本人存在的两大恶疾，亦然导致其巨亏的要害原因。
一是家具结构太过单一。2024年，磷酸铁锂业务占到万润新能总营收的96.6%。这让万润新能空泛抗风险智商，盈利水平极易受行业周期影响。
2024年万润新能主营业务组成（来源：财报）
2023年7月，万润新能与武汉化学工业区措置委员会执意《投资意向书》。
据了解，两边野心投资50亿元树立锂离子电板、钠离子电板、固态电板及氢储能表情。这让外界看到了多元化的但愿。
收尾，两年畴昔，表情无本质性干涉，本年7月到期拒绝且两边约定不再续展。
二是万润新能患有严重的“大客户依赖症”。连年，万润新能面上前五大客户的销售额一直占到九成以上，前两大客户（宁德时间、比亚迪）的营收占比多年在概况以上。
由于过度依赖大客户，万润新能的议价智商很弱。
大客户之一的宁德时间，除与万润新能建立采购关系外，还与湖南裕能、德方纳米等供应商齐建立了深度绑定关系。现在，宁德时间已持有湖南裕能7.9%股权，并与德方纳米合伙建厂。另一个大客户比亚迪，除领有繁密供应商外，还通过旗下弗迪系公司已毕了磷酸铁锂正极材料的自主供应。这使得万润新能在与大客户的贯串中较着处于谬误。
2024年万润新能前五大客户销售占比（来源：财报）
万润新能在2021年公司空洞毛利率还高达31.19%，但到2023年已跌至0.51%，2024年更是只须哀怜的0.21%，证实公司近两三年照旧所以近乎成本价保管与大客户的贯串了。
2024年，前两大客户对万润新能消弱了采购限度。万润新能对两家的整个销售额为51亿元，比较上年度缩水逾越一半，这亦然公司事迹出丑的径直原因。
手捏470亿巨单，此次能飞多高？
本年以来，受储能和新能源车市集大爆发的拉动，锂电全产业链价钱齐在高涨。龙头企业出于裁减坐褥成本和保险产业链供应安全的商量，纷繁抛出大单来锁定供应，“长单潮”席卷系数这个词锂电行业。
万润新能成为了走时儿。5月19日，万润新能发布公告称，与宁德时间执意《业务贯串左券》，约定自2025年5月1日至2030年5月1日历间，向“宁王”供应磷酸铁锂家具132.31万吨，订单金额高达470亿元。
中原能源网&零碳成本论考究到，2024年万润新能磷酸铁锂出货量为22.82万吨。本次5年132.31万吨的供货量意味着，万润新能平均每年向宁德时间的供货量约26.5万吨，比2024年全年的出货量齐多。这意味着，改日五年万润新能的事迹齐有一定保险。
收货于行业转暖，万润新能的谋划出现了积极变化。
中原能源网&零碳成本论考究到，在11月25日的投资者行为上，万润新能表现：收货于卑劣储能、能源电板市集接续高景气，重迭战术鼓舞、经济性升迁及AIDC配储等新式增量场景涌现，磷酸铁锂需求大幅增长。同期，行业进程两年多吃亏后扩产节拍放缓，公司2025年第三季度空洞毛利率较上年同期上升3.28%，事迹吃亏冉冉收窄。
此外，万润新能还在市集和家具上作念出积极布局。
一方面，加入出海波澜，以裁减对国内市集的依赖。2024年9月，万润新能告示，通过全资子公司在好意思国投资1.68亿好意思元，树立年产5万吨磷酸铁锂表情。万润新能暗意，“公司将以好意思国表情为机会，进一步统筹国表里市集，升迁公司人人化竞争力。”
另一方面，万润新能还在接力丰富家具结构。举例，围绕改日市集趋势征战固态电板，已毕钠离子电板的量产出货，以及加快具有高能量密度、高热相识性优势的磷酸锰铁锂的产业化等。
不外股票配资炒股，实盘模式下费用更清楚吗，业内东说念主士以为，抑制2025年上半年，高附加值家具对万润新能利润的孝敬尚不较着。储能型高压实、高倍率磷酸铁锂正极材料现在处于量产阶段，但富锰磷酸锰铁锂、高压实密度型NFPP以及高倍率型NFPP仍处于小试或中试阶段，改日能否为公司孝敬事迹尚弗成知。
趁着行业火起来的大势，万润新能的股价在本年4月9日创出31.66元/股的年度低点后，启动了一波强力反弹。11月13日最飞扬至106.2元，区间涨幅高达235%。从股价走势看，行业回转的利好照旧赢得了很好响应。
不外，比较上一轮周期顶部时最高173.29元的股价，还有浩大差距。面临行业风口，谁齐不知说念万润新能此次能飞多高。但对公司来说，更要害的是能否收拢上行周期将业务布局的愈加合理，而不是风停之后就重重摔下，再次跌进链接吃亏的深谷。
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