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近日，A股光伏板块全线爆发，多只个股献技20%涨停潮，连城数控（920368.BJ）、欧普泰（920414.BJ）更是录得“30cm”涨停，港股商场太阳能成见股亦同步共振。引爆行情的是好意思国富豪马斯克在达沃斯论坛上对天际光伏的最新力挺，其为低迷已久的光伏板块注入了强烈的题材预期。
但是，通达成见炒作的上层，光伏行业面对的却是贯穿两年半的广泛蚀本、产能阶段性多余与居品价钱握续承压的“弱试验”。第一财经记者凭证已清楚的2025年齿迹预报统计发现，包括通威股份（600438.SH）、晶科动力（688223.SH）、天合光能（688599.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、TCL中环（002129.SZ）、钧达股份（002865.SZ）在内的多家光伏制造巨头，预测2025年净利润蚀本幅度进一步加重，预亏金额在40亿元到100亿元区间。
仅少数光伏企业如大全动力（688303.SH）、隆基绿能（601012.SH）、双良节能（600481.SH）等同比竣事减亏。在强预期炒作与弱试验基本面的显赫背离下，行业财富欠债表握续承压，结构性拓荒近在咫尺。
基本面承压与股价爆炒造成显然背离
成本商场炒作天际光伏成见一派振作，与光伏企业2025年齿迹预报大面积且深度蚀本的情形造成显然对比。凭证统计，在已发布预报的32家光伏上市公司中，23家预测出现蚀本（包括续亏、首亏），占比逾七成。
光伏主产业链（硅料、组件、电板、硅片）的蚀本显然加重，主要由于各方法低迷的末端需求、产能阶段性多余、居品价钱上行受阻等多进军素。
在净利润预亏金额同比扩大的名单中，一体化龙头通威股份预测2025年净利润蚀本区间达90亿元至100亿元，上年同期蚀本70.39亿元，它亦然现在独逐个家预亏金额上限达到百亿领域的光伏企业。
蚀本领域激增的光伏制造商还有天合光能、钧达股份，预亏上限均较上年同期扩大100%及以上。天合光能预测蚀本65亿元至75亿元，上年同期蚀本34.43亿元，该公司暗示组件价钱承压，近似硅料、银浆等关节原材料加价，使得组件业务盈利才调下滑，同期计提财富减值准备也对事迹有一定影响。
同为组件方法的晶科动力预测事迹首亏，蚀本约59亿元至69亿元。关于事迹蚀本的原因，晶科动力也提到了2025年光伏组件价钱举座处于低位，以及计提财富减值准备对事迹的影响。
另外，硅片制造商TCL中环预测蚀本82亿元至96亿元；晶澳科技预测蚀本45亿元至48亿元。这些公司蚀本额诚然与上年基本握平，但动辄数十亿元的预亏数额，响应出在主产业链价钱战蛮横、产能多余的配景下，头部企业难以独善其身，盈利才调急剧恶化。
多数公司蚀本呈扩大趋势之际，大全动力、隆基绿能、双良节能3家光伏主产业链企业竣事减亏。受益于前年下半年硅料价钱止跌反弹，大全动力竣事第四季度扭亏，但由于上半年净利润大幅蚀本，全年齿迹仍然承压，预测蚀本14.18亿元至17.18亿元，蚀本幅度同比收窄52.17%到63.21%。
隆基绿能2024年蚀本86.18亿元，该公司预测2025年蚀本60亿元至65亿元，至少减亏约21亿元。硅片制造商双良节能预测2025年齿迹大幅减亏，公司预测归母净蚀本7.8亿至10.6亿元，前年同期为蚀本21.34亿元，蚀本领域相对较小的主要原因是硅片业务具备成本竞争上风况且举座产能不大。
产业基本面供需双弱
业内东说念主士广泛以为，天际光伏的发展旅途存在较高概略情味，短中期内尚难以造成领域化生意应用，无法消化大地光伏刻下的多余产能。行业走出低谷的关节，仍在于实委果在的供给侧出清、供需再均衡与财富欠债表拓荒。
喧嚣的成见炒工作后，光伏行业仍需直面严峻的试验挑战：供需双弱。供给方面，产能多余导致价钱低迷是蚀本主因。
畴昔几年光伏制造端产能急速膨大，遭受了大家需求增速放缓、贸易壁垒增加的环境，导致供需严重失衡。硅料、硅片、电板、组件等各方法价钱已跌破广宽企业的现款成本线，这是行业广泛出现广泛议论性蚀本的平直原因。尽管近期部分方法价钱出现止跌迹象，但在库存高企、新产能握续开释的配景下，价钱上行阻力重大。
导致价钱低迷的另一项原因需求低迷，上游方法硅料商场刻下的供需端堕入不雅望僵局，响应光伏末端需求暂未出现本色性回暖。
中国有色金属工业协会硅业分会近日发文指出，硅料商场不雅望态势未改，主要缘于两方面要素：其一，尽管光伏居品出口退税等策略对中永久需求造成预期补助，但部分需求已在2025年提前预付，导致卑鄙硅片企业开工率擢升意愿不及；其二，白银价钱握续飙升大幅推高电板片及组件坐蓐成本，硅料报价的小幅下调对卑鄙成本下降影响有限。
除了上述要素除外，光伏行业还面对上游原材料价钱快速上升的压力。前年四季度以来，银价快速攀升，期货与现货确当年涨幅卓绝黄金。插足2026年以来，银价的上升可谓猖獗，放胆现在，COMEX白银期货报每盎司103.26好意思元，1月以来依然上升46.25%，前年10月以来累计涨逾118%。
银浆是刻下光伏产业本事旅途的关节原材料，平直影响电板光电退换结尾与组件输出功率。动作电板非硅成本最大方法，其占比超50%，为降本的关节。银浆成本大幅上升，显赫推升了硅片、电板及组件居品成本，使得企业议论进一步承压。
受制于居品价钱握续低迷和成本压力，头部企业正在推进各式浆料降本旅途，主流趋势所以铜、铝等金属取代银，包括银包铜浆、电镀铜、铜浆，其中银包铜浆凭借相对熟悉的本事，竣事HJT（异质结）电板批量导入，但现在尚看不到这项本事迭代对上市公司盈利才调的显赫影响。
贯穿两年半的行业性蚀本，已多量侵蚀光伏企业的净财富和现款储备，部分企业在前年三季度末时就依然面对较大的偿债与融资压力。畴昔的行业复苏，势必奉陪以产能讹诈率擢升、过时产能出清、企业统一重组为特征的供给侧结构性校正，唯独当供需总结健康水平，居品价钱拓荒至合理区间，企业盈利才调才能根人道改善。
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魏华夏
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